Что будет при падении рынка золота

Следует ли золотым быкам бояться краха рынка?

Джордан Рой-Байрн, технический аналитик, который уже давно анализирует сектор золота и других драгметаллов, считает, что в страхе быков нет ничего нового. Различные эксперты, большинство из которых имеют сомнительную репутацию, продвигали этот нарратив еще в начале 2000-х годов.

Согласно их точке зрения, фондовый рынок рухнет, что вызовет обвал на рынке золота и акций, и только после этого они смогут отправиться в полет к рекордным максимумам. Те, кто придерживается этого мнения, рьяно защищают его, несмотря на любые новые контраргументы.

Единственный раз, когда этот страх был оправдан, — в 2007 году и, возможно, прямо перед кризисом Covid, который всего за несколько недель полностью изменил ход событий. Рынок действительно рухнул в 2008 году, как и золото и золотые акции. Нарратив о крахе был точным из-за понимания проблем ипотечного и жилищного рынков.

Прежде чем мы оценим текущую ситуацию, нужно отметить, что каждый крах и медвежий рынок отличается друг от друга, и что падения в результате краха довольно редки. Если в ближайшем будущем нас ждет крах или длительное падение, одним из исторических шаблонов для этого события может быть период 1987–1990 годов.

В 1987 году фондовый рынок рухнул почти так же, как и в 2020-м, но быстро восстановился, хотя и далеко не так быстро. Однако в 1987 году не было рецессии. Кроме того, через три года после краха последовал умеренный медвежий рынок.

Значительный обвал или медвежий рынок (в масштабе 1929, 1937 и 2007 годов) требует предшествующего экономического роста, ужесточения политики ФРС и проблем в банковской системе.

Сегодня это не так, поскольку подход ФРС остается гибким, а банки были рекапитализированы после последнего кризиса. Более того, частные балансы находятся в гораздо лучшем состоянии, чем в 2007 году, и рост долга происходит на стороне правительства и нефинансовых корпораций.

На данный момент существует спекулятивный пузырь, сконцентрированный в технологическом секторе, и спекуляции из-за легкодоступных и дешевых денег и демократизации финансов распространились на другие области, такие как криптовалюта. Кроме того, оценки активов зашкаливают, и поэтому ожидаемая доходность крайне низка.

С учетом того, что ФРС сохраняет гибкий подход, больше свободных денег поступает от «дяди Сэма», а бизнес-цикл растет, вероятность краха в этом году мала. Однако резкая коррекция и частичные спекуляции новичков вполне возможны.

Если текущие тенденции сохранятся, следующим шаблоном медвежьего рынка может стать технологический спад в начале 2000-х или инфляционная рецессия 1973–1974 гг., которая последовала всего за тремя годами расширения экономики.

Между прочим, это были 4-й и 5-й худшие медвежьи рынки за всю историю наблюдений (после трех упомянутых выше падений), и золото и золотые акции показали невероятные результаты в ходе обоих.

Поскольку доходность в течение следующего десятилетия будет чрезвычайно низкой и вероятна более высокая инфляция, следует рассматривать 1960-е и 1970-е как образец для следующего десятилетия.

Давайте построим графики S&P 500, индекса Barron’s Gold Mining и золота с 1960 по 1979 год.

В 1966 году ценные бумаги стоили дороже, чем в любой другой период, кроме 1929-го, конца 1990-х, 2007-го и 2021-го. В течение следующих 12 лет рынок испытал четыре падения как минимум на 20% и номинальный прирост на 0.

Возвращаясь к настоящему, я хочу отметить потенциал резкой коррекции на фондовом рынке (от 15% до 20%) и воздействие на золото и другие драгоценные металлы. За последние полгода золото, серебро и платина скорректировались должным образом. Прошлой весной и летом они пережили потрясающее рекордное ралли, вслед за которым следовало ожидать устойчивой коррекции. В этот период инвестиционный капитал и «горячие деньги» потекли практически во все остальные сектора.

S&P 500 поднялся почти на 20%, индекс CRB — на 25%, а рост биткойна стал параболическим. При этом золото и облигации показали худшие результаты, и это во время небольшого падения доллара.

Предположим, фондовый рынок упал на 20%, а капитал возвращается в облигации и доллар США.

Насколько негативно это скажется на золоте и золотых акциях, если они снизились в период сильного притока денег в другие сектора? Намного вероятнее сценарий, при котором падение фондового рынка станет основным драйвером роста цен на золото и золотые акции.

Чтобы золото совершило следующий большой прорыв и двинулось к уровню $3.000 долларов за унцию, ему нужно будет превзойти фондовый рынок. На приведенной ниже графике видно, что с 2014 года золото и золотые акции по отношению к золоту формируют крупную модель основания. Следующая резкая коррекция, скорее всего, повлияет на стремительный рост золота и других драгметаллов.

Давайте подведем итоги. Предпосылки для краха еще не созданы, но перспективы акций на следующее десятилетие ужасны. Если следующий медвежий рынок станет инфляционным, золото и другие драгоценные металлы покажут хорошие результаты.

В этом году существует риск резкой коррекции акций, но золото и золотые акции не разделяют этот риск, потому что с августа 2020 связь между их ценами стала непрямой. Инвестиционный капитал и «горячие деньги» покинули сектор.

Может потребоваться резкая коррекция акций и других рисковых активов, чтобы подготовить драгоценные металлы к следующему прорыву и импульсному росту. Золото и золотые акции могут немного упасть, но развернутся задолго до окончания коррекции.

Если вас по-прежнему беспокоит крах, который приведет к падению драгоценных металлов, но вы хотите продолжать инвестировать в золото, другие драгметаллы и акции горнодобывающих компаний, я бы посоветовал следующее:

  • Избегайте опционов и серебряных акций. Они пострадают больше всего.
  • Ориентируйтесь на качественных юниоров. Это не значит самый большой или самый безопасный. Для меня это компании с наилучшим сочетанием фундаментального качества и потенциала роста. Их акции первыми восстановятся после коррекции.
  • Покупаете, когда актив торгуется около дна, как сейчас.
Читайте также:  Брасс ручки золото матовое

Основная цель в этом году — собрать высококлассных юниоров, чтобы получить возможность извлечь выгоду из следующего крупного прорыва, который отправит золото с почти $2.100 до $3.000 долларов.

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

Источник

Спрос на золото будет зашкаливать по мере усугубления глобального кризиса — прогноз Грейерца

Оживление рынков в последние годы убаюкивает руководителей центральных банков ложным убеждением, что они спасли мир после Великого финансового кризиса 2006-2009 годов. Но, по мнению Эгона фон Грейерца, банкиры продолжают плавать, как пьяные моряки, между злыми силами Сциллы и Харибды, как в «Одиссее» Гомера.

Мало кто из банкиров понял, что печать неограниченного количества бесполезных бумажных денег не позволит им пройти через Мессинский пролив без серьезного или, что более вероятно, катастрофического ущерба для мировой экономики.

Поскольку энтузиазм по-прежнему преобладает над опьяненными инвесторами фондового рынка, они еще не заметили, что в этом опасном море не все спокойно.

Тем не менее большинство рынков продолжают положительно реагировать на печать денег, игнорируя фундаментальные факторы.

Печатные станки не создают реальной ценности, вместо этого они создают пузыри, полные бесполезного воздуха. Но, к сожалению, опьяненные инвесторы путают воздух, который бесплатен и не имеет ценности, с реальной внутренней стоимостью.

Например, какова внутренняя стоимость биткойна? Как следует оценивать криптовалюту? Отражает ли сегодняшняя цена в $65.000 долларов реальную стоимость или 10 центов 10 лет назад была более правильной?

Биткойномания

Наблюдаем ли мы сегодня биткойноманию, похожую на тюльпаноманию 1630-х годов? Если нет, может ли кто-нибудь сказать мне, сколько по-настоящему стоит биткойн?

Поклонники биткойна скажут, что криптовалюты — это современные деньги, которые превосходят любую другую валюту. Что ж, может они и правы, но история должна это доказать. 11-летней истории биткойна вряд ли достаточно, чтобы доказать, что он покажет себя лучше, чем любые другие деньги. Мы должны помнить, что до сих пор ни одна валюта не сохранилась в своем первоначальном виде, кроме золота.

И 5000-летняя история золота как денег, безусловно, делает его лучше всех фиатных валют, а также криптовалют.

В течение 5 тысячелетий золото представляло собой постоянную покупательную способность в граммах или унциях. Вряд ли это можно сказать о биткойне, который вырос в цене более чем в 650.000 раз за последние 10 лет — волатильность, из-за которой криптовалюту нельзя назвать деньгами или использовать в качестве денег.

Да, биткойн был и может оставаться отличным спекулятивным вложением, которое совершенно непригодно в качестве денег. История покажет, прав ли я.

Цифровые валюты центральных банков — CBDC

Центральные банки, очевидно, видят, что это разрушение валюты приближается, поскольку они сами его спровоцировали. Вот почему они отчаянно пытаются ввести CBDC, чтобы в очередной раз обмануть людей. Они просто скажут нам, что старый долг в старых долларах исчез, и теперь у нас есть новая чудесная денежная система.

Так что чем больше меняется, тем больше остается неизменным. Другая валютная система умирает, а новая цифровая будет творить чудеса. Что мы должны знать, так это то, что исчезновение старого долга имеет последствия. Вы не можете позволить одной стороне баланса исчезнуть, не затронув другую сторону.

Таким образом, если госдолг будет списан до нуля, то же самое произойдет и со всеми активами, которые были профинансированы за счет этого долга. Вот почему мы увидим обвал всех рынков активов с пузырями до 90% в реальном выражении, включая рынки акций, облигаций и недвижимости.

CBDC, конечно, прекрасный способ контролировать расходы людей. Правительства и центральные банки могут мгновенно наводнить рынок деньгами, выпуская свою цифровую валюту для всех, или также отключив доступ к вашим собственным деньгам.

Таким образом, CBDC не только дают правительству полный контроль над вашими деньгами. Это также означает, что вы можете быть оштрафованы произвольно за все, что вы предположительно совершили, и, очевидно, будете облагаться налогом по их желанию.

Это означает окончательное тоталитарное государство.

Но мы должны помнить, что если бы были введены CBDC, это была бы просто еще одна форма бумажных денег, которая не выжила бы. На мой взгляд, цифровые валюты быстро потерпят неудачу из-за того, что старый долг и $1,5–$2 триллиона долларов на рынке деривативов не могут волшебным образом исчезнуть без серьезных последствий.

Так что рухнет ли старая валютная система или новая, скорее всего, это произойдет в ближайшие 5-7 лет и, возможно, намного быстрее.

Золото на пути к новым вершинам

С тех пор, как в 2002 году мы сделали значительные инвестиции в рынок физического золота, когда драгметалл стоил $300 долларов, я ни разу не беспокоился о его стоимости. История говорила нам, что золото при нормальных колебаниях всегда будет отражать постоянную покупательную способность.

И поскольку я тогда предсказывал, что риск в финансовой системе резко возрастет, физическое золото было и остается очевидным вложением в сохранение богатства.

В то время была еще одна кристально ясная причина покупать золото. После 24-кратного роста в период с 1971 по 1980 год (с $35 до $850 долларов) золото в течение 20 лет корректировалось до $250 долларов в 1999 году. В 2002 году у нас было техническое подтверждение, что золото достигло дна, так что $300 долларов были явно привлекательным уровнем для входа.

Лучшее время для покупки актива — это когда он непопулярен и недооценен, как это было в начале 2002 года.

Один из моих любимых графиков — это годовой график золота справа, который показывает, что золото закрывалось выше 12 лет подряд с 2001 по 2012 год. После этого золото корректировалось в течение 3 лет, а с 2016 года оно растет каждый год, за исключением бокового движения в 2015 году.

Читайте также:  Игорь москаленко полюс золото

Таким образом, с тех пор, как в 2001 году возобновился бычий рынок золота, золото закрылось выше 17 из 21 года, что составляет 80% времени (при условии, что 2021 год будет годом роста).

Трудно найти более четкий или более сильный бычий рынок для такого важного класса активов.

Но мы, конечно, знаем, что растет не золото, а падает стоимость бумажных денег, поскольку с 1971 года все валюты потеряли 97-99% своей стоимости по сравнению с реальными деньгами или золотом. За это мы, конечно, должны благодарить Никсона, который закрыл золотое окно в 1971 году.

Еще один из моих самых любимых графиков — соотношение золота и денежной массы США. На приведенном ниже графике показано, что, в сравнении с денежной массой, золото сегодня так же дешево, как и в 1970 году, когда оно стоило $35 долларов, или в 2000 году при стоимости в $300 долларов.

Таким образом, золото еще не отразило массовый рост бумажных денег, который мир испытал в этом столетии.

Золото в долларах США, которое сейчас стоит $1.865 долларов, немного ниже пикового уровня 2011 года в $1.920 долларов. Это в первую очередь из-за временного и искусственно завышенного доллара. Но в большинстве валют золото существенно выше.

Что еще более важно, золото сейчас перешло на последнюю фазу бычьего рынка, который начался в 1971 году и возобновился в 2000 году.

Вернее, валюты начали свой последний путь к своей внутренней стоимости, равной нулю. При падении на 97%–99% за последние 50 лет последние 1–4% — это лишь вопрос времени. Но, как я часто указываю, мы должны помнить, что следующее движение вниз будет на 100% от сегодняшнего дня, что означает полное уничтожение бумажных денег.

Золотомания

Так станем ли мы в будущем свидетелями золотомании? Да, на мой взгляд, весьма вероятно.

Центробанки пытаются убедить мир и самих себя в том, что текущая инфляция временна, но на самом деле она предвещает гиперинфляцию.

Что ж, инфляция потребительских цен в США только что выросла до 6,2%, самого высокого уровня с 1982 года!

ФРС должна быть на седьмом небе от счастья! В течение многих лет они пытались довести ставку до 2%, а теперь достигли более 6%. Разве это не фантастика, чего вы можете достичь с неограниченной печатью денег и нулевыми процентными ставками! При уровне 6,2% цены будут удваиваться каждые 11 лет, что должно действительно порадовать ФРС.

Поэтому они сделали все возможное, чтобы разрушить экономику и ценность денег. Я не знаю, что дает им право называть инфляцию временной. Поскольку раньше они никогда ничего точно не прогнозировали, интересно, какие инструменты они используют сейчас, чтобы сказать, что она носит временный характер.

Любой, кто понимает эффект неограниченной кредитной экспансии, знает, что оно чрезвычайно инфляционно. Таким образом, инфляция не только не временна, но и выйдет из-под контроля.

Большинство инвесторов до сих пор не разбираются в золоте. Вот почему только 0,5% мировых финансовых активов инвестируется в золото.

Нынешнее поколение институциональных и частных инвесторов не испытывало давления инфляции с тех пор, как США в последний раз наблюдали ее более 40 лет назад. Все они думали, что инфляция умерла и похоронена, хотя на самом деле все действия правительств и центральных банков создали самый прекрасный климат для инфляции, которая не только растет, но и достигает гиперинфляционного уровня.

Поскольку золото сейчас растет во всех валютах, последует очень сильное и устойчивое движение к новым максимумам и дальше.

Кроме того, в ближайшие пару лет мы, вероятно, увидим паническое бегство в золото институциональных инвесторов, которым необходимо иметь некоторую защиту от инфляции в своих портфелях. Но даже если они увеличат объем своих активов с 0,5% до 1,5% в золоте, золота в мире не хватит для удовлетворения спроса. Такой рост спроса на золото может быть удовлетворен только за счет гораздо более высоких цен.

Сегодня 10 тонн золота по цене $1.900 долларов за унцию будут стоить $610 миллионов долларов. Институциональные инвесторы потратят ту же сумму в долларах, когда цена вырастет до, скажем, $10.000 долларов. Но вместо 10 тонн они получат чуть менее 2 тонн.

Какую цену достигнет золото в бумажных деньгах? Сказать невозможно. Все зависит от того, сколько денег будет напечатано и какой будет реальная стоимость доллара или евро в то время. Если доллар упадет до нуля, как это произошло со всеми другими валютами в истории, золото, конечно же, достигнет бесконечности, измеряемой в бесполезных бумажных деньгах.

Золото для сохранения богатства

Золото нельзя хранить для спекуляций или мгновенного вознаграждения. Вместо этого держите физическое золото и немного серебра в целях сохранения богатства.

Физическое золото и серебро не только сохранят ваше богатство, но и существенно увеличат его, поскольку мировая экономика вступает в очень тяжелые времена.

Итак, ждать ли нам золотоманию? Да, определенно.

Это означает, что золото (и серебро) может стать переоцененным и чрезмерно любимым в какой-то момент в следующие 5-10 лет, как и во всех маниях. Возможно, тогда придет время обменять часть золота и серебра на недооцененные и непопулярные активы, которыми могут стать акции, недвижимость или солидные бизнесы. Такие ситуации могут создавать фантастические возможности, но сначала мы должны пройти через некоторые очищающие и трудные времена.

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

Источник

Акции золотодобывающих компаний рухнули на 37–40%. Пора покупать?

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Акции российских золотодобывающих компаний достигли исторических максимумов в августе-сентябре 2020 года. Однако с тех пор по большей части снижались.

Котировки «Полюса» с 6 августа 2020-го потеряли 37% и 29 сентября опустились до отметки ₽11 694,5 за акцию. В последний раз ниже ₽12 тыс. бумаги компании торговались в июле прошлого года. Акции «Полиметалла» с 1 сентября прошлого года подешевели почти на 41%, закрывшись в среду на уровне ₽1211.

Читайте также:  Заговор чтобы найти потерянное золото

Мы расспросили экспертов, почему снижаются акции золотодобытчиков, когда можно ждать отскока и не пора ли подбирать акции «Полиметалла» и «Полюса» в расчете на рост.

Коррекция на рынке золота — основной негатив для производителей золота

Основная причина падения акций золотодобывающих компаний — коррекция на рынке золота. Обычно акции двигаются вслед за драгметаллом, так как бумаги золотодобывающих компаний фактически воспринимаются инвесторами как экспозиция в золото «с плечом».

Цены на золото достигли максимума текущего года в начале января ($1965,2 за унцию) и с тех пор потеряли 12,3%, закрыв торговую сессию 29 сентября на уровне $1722,9 за унцию.

Как правило, золото выступает защитным инструментом от обесценения денег в эпоху низких ставок и высокой инфляции. Однако в ожидании разворота монетарного цикла это свойство утрачивает силу, объяснил слабость в золоте эксперт «БКС Экспресс« Михаил Зельцер.

На пресс-конференции по итогам заседания ФРС 22 сентября глава американского центробанка Джером Пауэлл заявил, что ФРС может начать сворачивать программу выкупа активов (QE) уже в ноябре. Если экономика США продолжит расти теми же темпами, то этот процесс завершится к середине 2022 года. А 9 из 18 членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) заявили, что ожидают первого повышения ставок уже в 2022 году.

Глава отдела стратегий на товарно-сырьевом рынке Saxo Bank Оле Хансен отметил, что спрос на золото находится в обратной зависимости как от курса доллара и доходности облигаций, так и от доверия к финансовым активам. Поскольку в текущем году уверенность рынка находится на высоких уровнях, золото реагирует снижением.

Репозиционирование инвесторов. Что это такое и почему из-за него дешевеют акции

«Я думаю, что основная причина [снижения акций золотодобывающих компаний] в том, что на рынке акций происходит репозиционирование, то есть инвесторы переходят из одного сектора в другой. Количество денег «на столе» ограничено, и инвесторам больше интересны другие сектора, например нефть или газ», — рассказал «РБК Инвестициям» портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. Драгметаллы сейчас точно не в фаворе, добавил эксперт.

По мнению главного аналитика инвесткомпании «Алор Брокер» Алексея Антонова, причина лежит в ребалансировке портфелей крупных инвестфондов. «По каким-то причинам они стали предпочитать покупку самого золота как защитного актива, а не акции его производителей. В эпоху, когда ФРС собирается сокращать программу «количественного смягчения» и фондовые площадки испытывают глубокую коррекцию, в этом есть смысл», — сказал эксперт.

«Впрочем, и золото в этом году не слишком справляется с ролью защитного актива. Думаю, что мы на пороге падения интереса инвесторов к драгметаллам вообще, к металлам платиновой группы в частности, переориентации на такие промышленные металлы, как литий, используемый в аккумуляторных батареях», — добавил Антонов.

Все может измениться, если начнется коррекция на перегретых фондовых и товарных рынках, а развитые страны начнут сворачивать программы стимулирования (QE), сохраняя при этом ставки на низком уровне, рассказал «РБК Инвестициям» аналитик группы компаний «Финам» Алексей Калачев.

«Массовый уход инвесторов от рисков может поднять цену золота. Технически график котировок золота не выглядит готовым продолжать снижение. Скорее, он выглядит готовым в любой момент возобновить рост. Тогда и акции золотодобывающих компаний смогут выстрелить», — пояснил эксперт.

Более осторожен в ожиданиях Эдуард Харин, который считает, что возможности роста золота ограничены. Он отметил, что если ужесточение монетарной политики будет проходить постепенно (в течение девяти месяцев начиная с ноября-декабря) и лишь потом начнется повышение ставок, то золото станет нормально себя чувствовать на текущих уровнях. Но если инфляция в США будет значительно выше, то ФРС, возможно, придется реагировать намного агрессивнее. И в этой ситуации цены на золото могут пойти вниз.

Собственные плюсы и минусы «Полюса» и «Полиметалла»

«Мы позитивно смотрим на среднесрочные перспективы золотодобывающих компаний «Полюс» и «Полиметалл». В отличие от большинства конкурентов они имеют перспективу увеличения объемов добычи», — рассказал Алексей Калачев из «Финама».

Эксперт отметил, что «Полюс» может стать крупнейшей в мире золотодобывающей компанией после 2026 года, когда планируется начать добычу на месторождении «Сухой лог». Ожидается, что компания будет добывать 2,3 млн унций золота в год, что даст прирост к текущим объемам более чем в 50%. А «Полиметалл» может значительно нарастить объемы добычи серебра с началом освоения крупного месторождения «Прогноз» в Якутии.

В плюс компаниям, по его мнению, играют неплохие дивиденды , а также тот факт, что акции «Полюса» и «Полиметалла» выглядят дешевле аналогичных компаний отрасли. «Мы полагаем, что в случае роста цен на золото акции «Полюса» и «Полиметалла» могут вырасти на 30–50% от текущих цен», — заключил Калачев.

Эдуард Харин из УК «Альфа-Капитал» предупредил, что «в каждой из компаний есть по одному моменту, которые немного нервируют инвесторов».

«Полиметалл» недавно поднял прогноз по капитальным затратам на 2021 год с $560 млн до $675–725 млн и объяснил это в том числе удорожанием оборудования. «Люди могут подумать, что это история на несколько лет вперед и она уменьшит дивидендную доходность акций», — отметил эксперт. По «Полюсу» аналогичная ситуация. Капитальные затраты на разработку месторождения «Сухой лог» могут оказаться выше, чем ожидалось до этого, и, соответственно, доходность проекта будет меньше. Оба фактора могут негативно сказываться на акциях соответствующих компаний.

Уже пора подбирать акции или еще рано?

Эдуард Харин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»: «Акции «Полиметалла» или «Полюса» оторвались, по нашему мнению, от цен на сам металл, и нам они нравятся на текущих ценовых уровнях, особенно «Полиметалл». Я думаю, что [по этим компаниям] сейчас рекомендация «покупать» по текущим ценам. Но не исключаю дальнейшего давления на эти акции.

Акции «Полиметалла» нам кажутся более привлекательными, потому что дивидендная доходность акций этой компании выше, чем у «Полюса». [Это связано с тем, что] большая часть стоимости «Полюса» лежит в будущем из-за нового большого проекта».

Источник